Med najslabšimi obdobji doslej: Bitcoin po ETF-jih ne deluje več kot nekoč

Bitcoin je na poti, da bi februar zaključil v rdečih številkah, kar bi pomenilo peti zaporedni mesečni padec in najdaljši negativni niz po letu 2018. Če se trend marca ne obrne in se cena znova ne približa ravni okoli 80.000 dolarjev, bi se trenutni cikel izenačil z enim najslabših obdobij v zgodovini kriptovalute.

Bitcoin je zadnje štiri mesece zapored beležil padec vrednosti, februar pa se kljub občasnim kratkoročnim odbojem še naprej giblje v negativnem območju. Takšen razplet bi pomenil najdaljši niz mesečnih izgub v zadnjih šestih letih. Absolutni rekord ostaja šest zaporednih negativnih mesecev med januarjem 2017 in avgustom 2018, ki bi ga bitcoin izenačil, če bi se tudi marec končal z minusom.

Februar se je začel pri približno 78.600 dolarjih, nato pa je cena zdrsnila v območje srednjih 60.000 dolarjev. V zadnjih dneh se bitcoin giblje okoli 68.800 dolarjev, kar pomeni približno 12,6 odstotka padec v tem mesecu in okoli 44 do 45 odstotkov manj od vrha pri 126.000 dolarjih, doseženega oktobra.

Po oceni portala CryptoSlate se ta niz vse manj razume kot tehnična posebnost na cenovnih grafih in vse bolj kot stresni test trga po uvedbi promptnih ETF-jev, ki so bistveno spremenili vedenje vlagateljev.

ETF-ji, obrestne mere in nova dinamika trga

Sočasno s padcem cen se krepijo tudi pričakovanja, da bodo obrestne mere v ZDA ostale višje dlje časa. Po podatkih Ned Davis Research, o katerih poroča Business Insider, terminske pogodbe za ameriške zvezne sklade nakazujejo, da bi lahko obrestne mere na trenutni ravni ostale vsaj do marca 2026.

V takšnem okolju bitcoin vse bolj deluje kot klasično tvegano sredstvo, občutljivo na makroekonomske signale. Ta učinek dodatno krepi struktura ETF-jev. Trgovanje s promptnimi bitcoin ETF-ji je bilo v zadnjih tednih izrazito negativno, saj so neto odlivi v približno treh tednih dosegli okoli 2 milijardi dolarjev. V več posameznih dneh so skupni odlivi znašali več sto milijonov dolarjev, kar povečuje pritisk na ceno tudi brez posebnega negativnega dogodka znotraj kriptoekosistema.

Ključne ravni in možni scenariji

Analize podatkov v verigi kažejo, da se trg trenutno nahaja med pomembnimi tehničnimi mejami. Glassnode navaja, da območje okoli 80.200 dolarjev deluje kot močan odpor, medtem ko se zgodovinsko potrjena podpora nahaja pri tako imenovani realizirani ceni okoli 55.800 dolarjev. Med tema ravnema je gosto območje povprečnih nakupnih cen med približno 66.900 in 70.600 dolarji, ki trenutno deluje kot kratkoročni preizkus vzdržljivosti vlagateljev.

Podobne ravni omenjajo tudi drugi analitiki. Barron’s območje med 55.000 in 60.000 dolarji opisuje kot potencialno območje povečane volatilnosti, pri čemer izpostavlja 200-dnevno drseče povprečje okoli 58.000 dolarjev. Bolj pesimistični scenariji vključujejo tudi ocene Ned Davis Research, ki v primeru ponovitve zgodovinskih medvedjih ciklov omenjajo možnost globljega padca. Strateg pri Zacksu je v ločeni analizi opozoril, da bi se ob zaostritvi likvidnostnih razmer cena v nekaj mesecih lahko približala tudi ravni okoli 40.000 dolarjev.

Za zdaj ostaja ključno vprašanje, ali bo bitcoin februar zaključil v rdečem. Takšen razplet bi dodatno potrdil, da se po uvedbi ETF-jev z njim vse bolj trguje kot z makroekonomsko občutljivim finančnim instrumentom, kjer smer gibanja v veliki meri določajo obrestne mere, razpoloženje do tveganja in tokovi kapitala, ne pa več izključno dejavniki znotraj samega kriptotrga.