Evropski delniški trgi so se na zadnji trgovalni dan leta 2025 sicer nekoliko ohladili, a so leto sklenili blizu zgodovinskih vrhov. Kljub zmernemu popravku tečajev je bil iztek leta zaznamovan z izrazito močnimi letnimi donosi, ki so jih po ocenah tržnih udeležencev podprli nižji obrestni stroški, fiskalni ukrepi v največjih gospodarstvih evrskega območja ter delno preusmerjanje kapitala iz najdražjih ameriških tehnoloških delnic v evropske naložbe.
Vseevropski indeks STOXX 600 je v dopoldanskem trgovanju zdrsnil za 0,2 odstotka na 591,79 točke, vendar je leto kljub temu zaključil z okoli 16-odstotno rastjo. To je njegov najboljši letni rezultat po letu 2021, kar po mnenju analitikov odraža izboljšano razpoloženje vlagateljev in večjo odpornost evropskih podjetij v razmerah umirjanja inflacije.
Med glavnimi gonili rasti v letu 2025 sta izstopala bančni in obrambni sektor. Delnice bank so bile med najdonosnejšimi, saj je sektor na ravni leta pridobil približno 67 odstotkov, kar predstavlja najmočnejši rezultat po finančni krizi leta 2008. Tržni opazovalci to pripisujejo povečani dejavnosti združitev in prevzemov, postopnemu rahljanju regulativnih omejitev ter razmeroma stabilnemu makroekonomskemu okolju v večini držav evroobmočja.
Obramba in banke kot stebra rasti
Tudi obrambne delnice so v letu 2025 dosegle več zaporednih rekordnih vrednosti. Kljub korekciji v zadnjem četrtletju so še vedno na poti k približno 56-odstotni letni rasti, navaja Reuters. K temu so prispevale napovedi višjih obrambnih izdatkov po Evropi in dolgoročnejši programi modernizacije oboroženih sil, ki vlagateljem zagotavljajo večjo predvidljivost prihodnjih prihodkov podjetij v tem segmentu.
Na zadnji trgovalni dan so sicer vsi večji sektorji trgovali v negativnem območju. Obrambni podindeks je izgubil 0,2 odstotka, delnice osnovnih surovin so zdrsnile za 0,3 odstotka, tehnološki sektor pa za 0,4 odstotka. Trgovanje je potekalo ob nizki likvidnosti, saj so bile borze v Nemčiji, Italiji in Švici zaprte, medtem ko so trgi v Franciji, Španiji in Združenem kraljestvu delovali po skrajšanem urniku.
Razlike med nacionalnimi trgi
Kljub splošno pozitivnemu letu so bile razlike med posameznimi nacionalnimi trgi izrazite. Španski indeks IBEX je po ocenah vlagateljev leto zaključil s skoraj 50-odstotno rastjo, kar ga postavlja na vrh lestvice donosnosti med večjimi evropskimi borzami.
Na drugem koncu spektra je bil francoski CAC 40, ki je beležil okoli 10-odstotno rast. Na razpoloženje vlagateljev so vplivali politična negotovost, povečana zaskrbljenost glede javnofinančnega dolga ter rast donosnosti državnih obveznic, kar je omejevalo apetit po tveganju na pariškem trgu.
Nemški DAX je leto sklenil z okoli 23-odstotno rastjo. K temu so pomembno prispevali državni ukrepi za podporo gospodarstvu, vključno s fiskalnimi spodbudami in napovedanimi strateškimi naložbami v infrastrukturo. Britanski FTSE 100 je medtem nadaljeval večletni niz pozitivnih donosov in je na poti, da leto 2025 zaključi z okoli 22-odstotno rastjo, kar pomeni že peto zaporedno leto rasti.
Med sektorji, ki so v letu 2025 zaostajali za povprečjem trga, so bile nepremičnine in tehnologija. Oba segmenta sta sicer zaključila leto z zmernimi dobički, a bistveno nižjimi od tistih v bančnem in obrambnem sektorju. Analitiki to povezujejo z višjo občutljivostjo teh panog na obrestne mere in zadržanostjo vlagateljev do delnic, kjer so bile vrednotenja že v preteklosti razmeroma visoka.
