Evropski upravljavci skladov so v zadnjih tednih pokazali več optimizma, trgovinske napetosti so se namreč umirile, inflacijski pritiski popuščajo, centralne banke pa znižujejo obrestne mere. Čeprav ostajajo določene skrbi glede ameriškega trga dela, vlagatelji vse bolj stavijo na scenarij t. i. mehkega pristanka.
Glede na zadnjo anketo Bank of America, ki povzema stališča evropskih upravljavcev skladov, vlagatelji ocenjujejo, da bo svetovno sproščanje denarne politike – predvsem ukrepi ameriške centralne banke – ublažilo upočasnitev gospodarske rasti na ključnih trgih. Euronews ob tem navaja, da se vse več vlagateljev nagiba k prepričanju, da se svetovno gospodarstvo lahko izogne ostrejši recesiji.
Čeprav 59 odstotkov vprašanih evropskih vlagateljev ameriški trg dela ocenjuje kot največje tveganje, to ni omajalo širšega optimizma glede rasti. Le 44 odstotkov jih pričakuje upočasnitev v ZDA, kar je najnižja raven po februarju, medtem ko se je delež tistih, ki verjamejo v pospešitev rasti, povzpel na 17-mesečni vrh.
Mnenje o „evropski izjemnosti“, ki se je letos krepilo ob napovedih obsežnih trgovinskih tarif predsednika Donalda Trumpa, se je v zadnjih tednih nekoliko umirilo. Kljub temu vlagatelji ohranjajo zaupanje v rast evropskih podjetij. Neto prekomerna teža evropskih delnic v globalnih portfeljih se je z julijskega vrha 41 odstotkov znižala na 15 odstotkov, predvsem zaradi politične negotovosti in počasnejše rasti dobičkov.
Rast pričakovanj glede dobičkov
Razpoloženje do evropskih delnic se je obrnilo navzgor. Kar 37 odstotkov vprašanih pričakuje rast v kratkoročnem obdobju, potem ko je bilo ta delež prejšnji mesec le 15 odstotkov, navaja Euronews. Več kot polovica upravljavcev skladov (52 odstotkov) napoveduje blage dobičke, medtem ko le 15 odstotkov vidi tveganje padca.
Kot ključni dejavnik prihodnje rasti 70 odstotkov upravljavcev skladov navaja višje dobičke podjetij, le 26 odstotkov pa kot glavno nevarnost izpostavlja morebitno znižanje dobičkov.
Skrbi zaradi stagflacije se zmanjšujejo
Čeprav je med vlagatelji še vedno prisotno pričakovanje „mehkega, a stagflacijskega“ pristanka, se je delež tistih, ki verjamejo v stagflacijo, znižal s 58 odstotkov na 41 odstotkov. Vse več vlagateljev računa na postopno zniževanje inflacije in umirjanje strahov pred globalno recesijo.
Le 16 odstotkov upravljavcev skladov zdaj pričakuje svetovno upočasnitev, kar je občutno manj kot avgustovskih 41 odstotkov. Medtem kar 67 odstotkov meni, da je mehak pristanek najverjetnejši scenarij. Za evropsko rast naj bi bile najpomembnejše spodbude nemške fiskalne politike, ki jih kot ključen dejavnik navaja 74 odstotkov vprašanih, pred kitajskimi ukrepi ali politiko ECB.
Previden optimizem na trgih
Med največjimi tveganji vlagatelji izpostavljajo možnost novega inflacijskega vala (26 odstotkov) in nevarnost, da bi ameriška centralna banka Federal Reserve izgubila neodvisnost, kar bi oslabilo dolar (24 odstotkov). Medvedje razpoloženje glede dolarja je blizu zgodovinskih vrhov, saj 47 odstotkov globalnih menedžerjev pričakuje njegovo oslabitev v prihodnjem letu.
Pri sektorjih vlagatelji dajejo prednost zdravstvu, ki je prehitelo finančne storitve kot najbolj priljubljeno področje. Visoko na seznamu ostajajo industrija, komunalne storitve in gradbeništvo, medtem ko energija, avtomobilska industrija in mediji ostajajo najmanj zaželene panoge.
Geografsko gledano ostaja Nemčija osrednji evropski trg, saj jo vlagatelji povezujejo z močnimi fiskalnimi spodbudami, medtem ko Francija zaradi politične negotovosti izgublja privlačnost. Španija pa se je z dobički bank in komunalnih podjetij povzpela na drugo mesto po priljubljenosti.
Ob koncu poletja so se tako na evropskih trgih oblikovali pogoji za previden optimizem. Kombinacija nižje inflacije, umirjanja trgovinskih napetosti in podpornih fiskalnih ukrepov daje vlagateljem razlog, da ostanejo konstruktivni, čeprav negotovosti glede političnih tveganj v nekaterih državah še naprej ostajajo.
Foto: Pixabay
